今年生豬價格能在二季度進入上行通道核心因素在于產能去化的兌現(xiàn)，豬價上漲是養(yǎng)殖主體實現(xiàn)盈利的首要因素。我們從上市豬企的盈利情況來看，2024年一季度處于虧損狀態(tài)，二季度開始扭虧(部分實現(xiàn)盈利)，三季度利潤大漲。盡管，四季度生豬價格步入下行趨勢，但得益于較低的養(yǎng)殖成本，上市豬企依舊能夠維持利潤規(guī)模。
可見，除了生豬價格上漲，養(yǎng)殖成本下降也是各大豬企保持盈利的關鍵。其中，養(yǎng)殖成本下降有50%的原因是飼料價格下跌所起到的作用。
總結來看，“豬價漲、成本降”是上市豬企普遍的盈利邏輯。但是，隨著豬價的下跌，這個盈利邏輯或將走向弱化趨勢。
首先，從2024年能繁母豬存欄的恢復情況來看，2025年供應處于充足狀態(tài)，供應增加，而需求依舊沒有大變化的情況下，2025年的價格中樞會比今年低。其次，今年玉米、豆粕等原料價格的下跌直接導致飼料價格降價，一旦飼料價格止跌反彈，飼養(yǎng)成本有可能出現(xiàn)上升。另外，今年各大豬企降成本成績顯著，后續(xù)養(yǎng)殖成本進一步下降的空間也在減弱。
2025年的我們面臨的豬市可能是：更多的豬、更低的豬價、疲軟的需求以及不確定的飼料價格。
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(審核編輯: 錢濤)
