——2015年中國生豬市場回顧及2016年走勢分析預(yù)測

馮永輝（搜豬網(wǎng)_中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師）

2015年的中國生豬市場總結(jié)一句話概括為：豬市告別最壞的時代、快速進入最好的時代，最佳盈利狀態(tài)有望持續(xù)至2016年底。

正如2014年底預(yù)測的一樣，2015年的中國生豬市場走勢猶如一個對號“√”，年初先是小幅下跌，5月份前出現(xiàn)拐點轉(zhuǎn)入快速上漲，出乎意料的是8月份便突破9元/斤，達到9.2元/斤，之后9月分水嶺現(xiàn)象再次出現(xiàn)，小幅回落2各月后，年底再次反彈，而且漲至我們預(yù)測的8.5元/斤。

2015年5月份前的中國生豬市場經(jīng)歷了有史以來連續(xù)虧損時間最長（2014年1月-2015年5月）和虧損深度最深（2014年4月份虧損近350元/頭）的一次虧損期，可以說是最壞的時代。但3月份出現(xiàn)拐點后在5.8元/斤的低位開始上漲，7月份便漲破8元/斤，迎來了頭均盈利300元以上的最佳盈利狀態(tài)。雖然8月份9.2元/斤的高點距離2011年6月份的歷史最高點9.8元/斤僅一步之遙，但卻又遙不可及，9月份便開始小幅回落，但始終保持在8元/斤以上。頭均盈利一直在300-500元持續(xù)至年底。

由于2014年生豬市場經(jīng)歷了最壞的時代，期間整個養(yǎng)豬業(yè)被虧損拖累的元氣大傷，因此，2015年7月份漲破8元/斤后，母豬的補欄卻并未像2007年、2011年那樣出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，而是表現(xiàn)的異常理性。這對2016年的生豬供應(yīng)將產(chǎn)生深遠的影響，生豬供應(yīng)將很難快速恢復(fù)。

如此一來，2016年的豬價將長期保持在遠離成本線，卻又低于歷史高點的絕佳的理想狀態(tài)，我們預(yù)測2016年全國瘦肉型豬出欄均價將長期保持在7.5-8.5元/斤，對應(yīng)的自繁自養(yǎng)頭均盈利在300-500元，有望保持到2016年底。若真如預(yù)期，那么2015年8月份后，生豬市場已經(jīng)進入了：遠離虧損、低于歷史高點、不觸及調(diào)控警戒線、消費者能接受、外埠資本吸引力不夠、行業(yè)元氣尚未恢復(fù)……頭均盈利為均衡盈利水平兩倍的最佳、最理想的最好的時代。

1、豬料比價走勢分析

2015年全國豬料比價全年平均水平為4.89:1，較2014年的3.87:1高出26.36%，是2010年以來僅次于2011年的5.64:1的第二高年度。高出盈虧均衡線0.49，2014年低于均衡線0.53，基本于4.4:1的盈虧均衡線上下兩側(cè)形成對稱。

從全年各月的變化趨勢看，2015年的豬料比價變化非常劇烈。4.4的盈虧均衡線從中穿過，5月中旬（第20周）以前為虧損期，之后進入盈利期。全年虧損期20周，盈利32周。

自年初的1月份先是小幅下跌，繼續(xù)探底3月中旬進入最底部，全年最低點為3月12日的3.58:1，之后便一路上漲，5月20日漲至4.4:1以后，走出虧損進入盈利，之后繼續(xù)高歌猛進一路上漲。6月20日便漲破5:1，7月8日漲破5.5:1，全年最高點出現(xiàn)在8月9日，達到5.95:1。

7月中旬后便長期在5.5-6:1之間保持平穩(wěn)小幅震蕩。相當(dāng)于7月份后直至2015年底，全國生豬市場基本保持著與2011年的全年平均水平相近的盈利，較為可觀。但由于5月份之前一直處于虧損，而2011年全年盈利無虧損，因此，2015年全年豬料比價平均水平仍遠低于2011年。

2、豬糧比價走勢分析

2015年全國豬糧比價平均水平為6.51:1，較2014年的5.19:1上漲了25.43%。為2010年以來的第二高年度，僅次于2011年的7.28：1。

豬糧比價全年的波動較為劇烈，而且上下半年冰火兩重天。2015年初豬糧比價便從5.3:1左右的水平開始持續(xù)下跌，2月27日便再次跌破了5:1的深度虧損紅色預(yù)警線，并于3月10日跌至年度最低點4.71:1。之后受生豬價格3月18日出現(xiàn)拐點帶動，開始上漲。并于4月11日上漲至5:1，6月18日終于漲破6:1，走出了自2014年1月5日豬糧比價跌破6：1盈虧均衡線以來的長達一年半的虧損區(qū)。

走出虧損后，豬糧比價并未停下上漲的腳步，而是繼續(xù)高歌猛進、摧城拔寨。7月16日漲破7:1，10月16日漲破8：1。10月25日，創(chuàng)出年內(nèi)高點8.34:1。在豬糧比價即將逼近8.5：1之際，10月28日，國家發(fā)改委價格司發(fā)布了3.0版本的生豬市場調(diào)控預(yù)案，而調(diào)控預(yù)案中的上漲警戒線便是8.5:1。但實際情況是，當(dāng)時的豬價正處在持續(xù)下跌的過程中，只不過因為玉米價格的下跌幅度更大，才導(dǎo)致豬價下跌而豬糧比價上漲的罕見現(xiàn)象出現(xiàn)。

自10月份開始，豬糧比價便一直保持在8:1左右的安全區(qū)域小幅平穩(wěn)震蕩，直至年底。生豬市場進入了最為理想的最佳境界。

3、自繁自養(yǎng)頭均盈利水平走勢分析

2015年全國自繁自養(yǎng)出欄頭均全年平均盈利水平為147元，遠高于創(chuàng)歷史之最的2014年的-158元，而且是2010年以來6年內(nèi)盈利水平第二高的年度，但與2011年最高點的537元相去甚遠。

由于2009年后我國生豬市場長期處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，微利和虧損成為常態(tài)，7年中只有2011年的年均頭均盈利水平達到了150元以上，2009年和2015年兩年在150元附近。頭均盈利150元為養(yǎng)豬行業(yè)的機會成本分界線，高于這一水平選擇養(yǎng)豬的可能性增加，低于這一水平選擇外出打工的可能性增加。由此可見，自2009年開始，“過剩、虧損、退出、洗牌”是7年以來中國養(yǎng)豬業(yè)的主基調(diào)。

從月度盈利來看，1-5月份處于虧損區(qū)域，從1月份開始虧損持續(xù)加深，3月份虧損最為嚴(yán)重，之后隨著豬價的上漲，虧損持續(xù)縮小，并于6月份實現(xiàn)扭虧為盈，7月份便迅速突破150元的機會成本線，達到338元，8月份達到年度盈利最高點428元。之后直至年底12月份，頭均盈利長期保持在400元附近，盈利非常穩(wěn)定且可觀。

實際上，若不考慮1-5月份的虧損，今年7月份以后的頭均盈利水平是近4年來最高的，而且已連續(xù)5個月保持在400元左右的水平。上次出現(xiàn)這種情況還是在2011年。

根據(jù)以往豬周期的規(guī)律，養(yǎng)豬盈利一旦達到300元/頭以上，超過機會成本分界線一倍，在利益的驅(qū)使下，養(yǎng)豬人會普遍進入積極補欄狀態(tài)，用實際行動踐行“價值規(guī)律調(diào)節(jié)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)”的定律。但2015年8月份后的較高盈利并未帶動母豬補欄的大幅增加，主要原因是生豬市場剛剛經(jīng)歷的是創(chuàng)歷史記錄的虧損，養(yǎng)豬業(yè)元氣大傷，需要一個持續(xù)時間較長、盈利水平較高、較為穩(wěn)定的恢復(fù)期，之后才可能具備補欄的能力。預(yù)計這種情況將在2016年中期以后出現(xiàn)。

4、出欄肉豬價格走勢分析

2015年全國出欄肉豬價格（瘦肉型、良雜、土雜豬三者均價）的年度平均水平為14.76元/公斤，較2014年的12.66元/公斤上漲了16.59%。非常接近我們在2014年底發(fā)布的年度報告中預(yù)測的2015年平均水平15元/公斤。其中，瘦肉型豬年均價為14.85元/公斤，良雜豬為14.47元/公斤，土雜豬為14.34元/公斤。

我們以瘦肉型豬價格代表豬價來分析全年各月的變化趨勢。2015年1月初全國瘦肉型豬出欄均價在13.1元/公斤，之后一路下跌至3月12日的年度最低點11.54元/公斤，拐點為3月18日的11.6元/公斤，之后進入持續(xù)上漲通道。5月10日漲破14元/公斤大關(guān)，意味著生豬市場基本告別虧損；6月30日突破16元/公斤，則意味著養(yǎng)豬人豐收季節(jié)的到來；7月7日突破17元/公斤，帶來的不再僅僅是喜悅，而開始點燃生豬市場久違的激情；7月31日突破18元/公斤，激情演變?yōu)榱睡偪瘢P(guān)心豬價、預(yù)測豬價的業(yè)內(nèi)和業(yè)外的人士陡然增多，豬價再次成為社會的焦點，于是呼喊豬價破十的觀點開始出現(xiàn)……就在這些吸引人眼球的觀點大量出現(xiàn)的時候，豬價如我們之前所分析，破九后上漲便戛然而止，在18元/公斤以上保持了40天后，9月10日跌破18元/公斤。之后一路下滑至11月20日左右至16元/公斤上方附近，70天下跌了12.8%。11月21日開始再次反彈，直至12月中旬至16.7元/公斤左右。

自2013年開始，連續(xù)三年出現(xiàn)5-8月份上漲、9-11月下跌的淡旺季豬價倒掛現(xiàn)象，其主要原因是冬春季仔豬成活率低導(dǎo)致5-8月份出欄肥豬少，夏秋季仔豬成活率高導(dǎo)致9月份后肥豬出欄量大。但2013、2014年生豬市場整體產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致9月份后的下跌持續(xù)半年以上，而2015年整體產(chǎn)能已經(jīng)由過剩轉(zhuǎn)為不足，冬季需求旺季到來后終于轉(zhuǎn)為上漲。

5、仔豬價格走勢分析

2015年全國仔豬價格（三元仔豬與良雜仔豬均價）年度均價為25.92元/公斤，較2014年的19.92元/公斤上漲了30.12%。其中外三元仔豬年度均價為28.2元/公斤，良雜仔豬年度均價23.94元/公斤。

從全年各月的變化趨勢看，仔豬價格的變化與生豬價格的變化趨勢差別較大。以三元仔豬為例，2015年初價格從18元/公斤附近開始進入上漲通道，而此時生豬價格正處于下跌通道，一直跌至3月下旬。仔豬價格的提前上漲主因來自于大量豬場在2014年底2015年初資金鏈斷裂淘汰母豬，以及冬季仔豬成活率低導(dǎo)致仔豬的供應(yīng)下降，而不是來自于補欄需求。一旦確認(rèn)仔豬是由供應(yīng)下降導(dǎo)致價格上漲，根據(jù)生長周期推算生豬供應(yīng)下降的拐點必將在4個月后的4月份出現(xiàn)，事實也確實如此。這一現(xiàn)象在2011年就得到過一次充分體現(xiàn)。

仔豬價格的上漲一直持續(xù)至8月中旬，年度高點出現(xiàn)在8月7日的37元/公斤左右，較年初的低點累計上漲了105%，漲幅遠大于生豬價格。但距離2011年的歷史最高點47元/公斤仍有較大的距離。此時部分地區(qū)15公斤左右的三元仔豬價格已突破700元/頭。之后，三元仔豬價格便開始下跌，至11月底跌至28元/公斤左右，保持平穩(wěn)至12月。

6、二元母豬價格走勢分析

2015年全國50公斤左右的長大二元母豬年平均價格為1575元/頭，較2014年的1508元/頭僅上漲了4.44%，是生豬市場各豬價指標(biāo)中上漲幅度最小的一個。2010年以來的6年里高于今年價格并在1600元/頭以上的共有3年，分別是2011、2012、2013年，只有2010年和2014年比今年低，這兩年都是產(chǎn)能過剩、虧損并淘汰母豬的年份。

前文豬價以及養(yǎng)豬盈利部分曾分析過，2015年8月份后的豬價和養(yǎng)豬盈利水平都已經(jīng)接近于2011年最高點時的水平，但從圖中不難看出2015年二元母豬價格1700元/頭以上的時間非常短暫，只在豬價大幅上漲并突破8.5元/斤和9元/斤的7、8月份兩個月出現(xiàn)過，而2011年時不僅高點接近2000元/頭，而且長期保持在1700元/頭以上，直至2013年底。

由于獲得準(zhǔn)確母豬存欄量的難度非常大，而二元母豬價格的高低漲跌很大程度上可以準(zhǔn)確的反映出補欄的積極性和實際的母豬存欄動態(tài)變化情況，因此，根據(jù)二元母豬價格變化趨勢判斷母豬存欄變化比實際統(tǒng)計母豬存欄量更加貼近實際。通過多年的跟蹤研究，我們認(rèn)為二元母豬價格1700元/頭和1500元/頭分別為補欄大于淘汰的增長分界線和淘汰大于補欄的下降分界線，高于1700元/頭母豬存欄量動態(tài)增加為補欄區(qū)域，低于1500元/頭動態(tài)下降為淘汰區(qū)域，處于1500-1700元/頭之間為補欄和淘汰基本相當(dāng)?shù)膭討B(tài)平衡區(qū)域。

不難看出，2015年全年二元母豬價格變化劇烈。先是年初長期處于1300-1400元/頭，大量豬場資金鏈斷裂淘汰母豬，淘汰量遠大于2014年4月份前后。之后4月份開始二元母豬價格快速上漲，種豬場的種豬銷售開始明顯好轉(zhuǎn)，并直至2015年8月份，補欄持續(xù)了兩三個月。但隨著豬價在9月份開始再次下跌，二元母豬價格再次下跌，并再次跌回1600元/頭以下，直至12月份依然處于這一水平。

母豬補欄低迷的主要原因是2015年6月份之前的兩年半時間里，生豬市場累計虧損了21個月，大量豬場的資金鏈被拖斷倒閉，沒有倒閉的豬場也元氣大傷，根本無力也不敢補欄。這和2010年虧損過后，2011年開始連續(xù)母豬大量補欄近3年形成了鮮明的對比。2010年的虧損僅持續(xù)了半年左右，便在疫情的幫助下完成了過剩產(chǎn)能的淘汰工作。而2013、2014年連續(xù)的虧損期間并無嚴(yán)重的豬病來幫助生豬市場淘汰過剩產(chǎn)能，而是靠拼資金實力來淘汰過剩產(chǎn)能，最終整個養(yǎng)豬業(yè)集體元氣大傷。

保守預(yù)計，二元母豬的補欄至少需要養(yǎng)豬盈利300元/頭以上保持1年以上、恢復(fù)元氣后才可能重啟補欄。這將對延長生豬市場盈利期非常有利。此輪豬周期雖然才剛剛進入盈利期半年的時間，但以目前的補欄形勢，此輪盈利期有望創(chuàng)有史以來最長的一次連續(xù)高盈利期。

7、玉米價格走勢分析

2015年全國養(yǎng)殖戶拿到的玉米年均價為2.29元/公斤，較2014年的2.45元/公斤下跌了6.53%。從全年各月的波動看，玉米價格自2015年初開始至8月中旬，一直在2.4元/公斤附近窄幅平穩(wěn)震蕩，年度高點接近于2.5元/公斤，之后便開始連續(xù)大幅下跌，直至11月20日前后跌至1.9元/公斤左右。100天左右累計下跌了24%。其下跌與豬價的下跌同步，只不過其下跌幅度遠大于70天下跌12%的豬價，因而出現(xiàn)了豬價、玉米價格同步下跌，而豬糧比價反而上漲的罕見現(xiàn)象。

自2006年以來，在生豬價格出現(xiàn)的兩次周期性大幅上漲期間，玉米價格均出現(xiàn)了同步跟漲的現(xiàn)象，如2007年和2011年豬價大漲玉米價格也大幅上漲。自今年3月份豬價拐點出現(xiàn)后生豬市場進入了新一輪豬周期的上漲期，但此次玉米價格不再同步跟漲，相反還出現(xiàn)了100天左右下跌24%的大幅下跌，這無疑是給生豬市場帶來的一大利好。

8、2016年全國豬價走勢分析預(yù)測

根據(jù)前文對母豬存欄、總存欄及需求的變化形勢分析，2015年中國生豬市場即使在下半年走出虧損進入盈利，并且在較高價位保持到年底，但補欄和存欄的恢復(fù)都遠不及預(yù)期。這將導(dǎo)致2016年的生豬供應(yīng)長期難以得到實質(zhì)性的恢復(fù)。這為2016年的豬價保持在高價位打下了堅實的基礎(chǔ)。

2015年5月份前后母豬存欄拐點出現(xiàn)，但只小幅增長了3個月左右便保持平穩(wěn)了，直至年底。由于2015年冬季北方再次出現(xiàn)比夏季嚴(yán)重的豬病，2016年夏季仍可能出現(xiàn)連續(xù)第4年消費淡季上漲。因此，2016年中開始生豬供應(yīng)會較2015年略有增加，但幅度很小、空間很有限。其將導(dǎo)致明年的豬價高點很難突破今年的高點。預(yù)計2016年高點仍有望在8月份前后出現(xiàn)，全國瘦肉型豬出欄均價至8-8.5元/斤。

2016年2月份春節(jié)過后，豬價仍有可能從節(jié)前的8.5元/斤左右開始一路下滑，下跌空間有限，很難跌破7.5元/斤，而且持續(xù)的時間不會很久，4-5月份再繼續(xù)上漲。若2016年3月份后冬季過后仔豬成活率明顯提高，那么豬價仍可能只上漲至8月份前后，9月份再次如2015年一樣10、11月再次下跌，此次下跌有可能至7.5元/斤附近，年底春節(jié)前再小幅上漲。

總之，2016年全年生豬市場基本可以確定是遠離虧損的，全國瘦肉型豬出欄均價將長期保持在7.5-8.5元/斤波動。盡管高點很難突破2015年8月份的9.2元/斤的高點，但由于2015年前5個月都虧損，導(dǎo)致2015年全年的盈利水平并不高。2016年全年盈利無虧損，即使高點8.5元/斤、低點7.5元/斤，自繁自養(yǎng)頭均盈利水平將長期保持在200-500元，年度平均盈利將遠超2015年，全年平均盈利水平有望達到300-400元。

若將頭均盈利150元左右作為養(yǎng)豬行業(yè)的機會成本分界線，也就是生豬市場的均衡盈利線。那么300-500元的盈利就可以稱為最理想的最佳盈利狀態(tài)。因為根據(jù)家庭豬場的環(huán)境設(shè)備情況，一般年輕勞動力年均出欄500頭難度不大，頭均盈利150元，年純收入7.5萬元，和外出打工基本相當(dāng)，因此，頭均盈利150元基本可以作為養(yǎng)豬人選擇養(yǎng)豬還是外出打工的機會成本分界線。

300-500元/頭的盈利水平高出均衡盈利水平線一倍，但又距離歷史最高點仍有一定的距離，因此，其對應(yīng)的豬肉價格對于消費者來說雖然略感偏高，但仍可接受。而且這樣的盈利對應(yīng)的豬價不會觸及政策調(diào)控的警戒線。同時，這樣的盈利對于外埠資本來說雖高于一般行業(yè)，但提高后的行業(yè)環(huán)保門檻和高投入、高疫病風(fēng)險、高市場風(fēng)險的行業(yè)特點，基本沒有足夠的吸引力。對于現(xiàn)有行業(yè)內(nèi)的從業(yè)者來說，剛剛過去的超長虧損導(dǎo)致其元氣大傷，這樣的盈利至少持續(xù)一年以上才可能重啟補欄。因此，300-500元的頭均盈利堪稱養(yǎng)豬業(yè)的最佳、最理想狀態(tài)。

若2016年生豬市場保持在7.5-8.5元/斤，頭均盈利保持在300-500元，那么，從2015年8月份開始，生豬市場有望在這一狀態(tài)保持到2016年底，長達近一年半，這在生豬市場歷史上是非常罕見的，有望創(chuàng)造最理想狀態(tài)保持時間最長的記錄。

假如2013年、2014年是生豬市場歷史上“最壞的時代”，那么2015年8月-2016年底將有望是“最好的時代”，而現(xiàn)在全體養(yǎng)豬人正處其中。

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